Dochód z opcji PutWrite przez ETF-y (zabezpieczone puty)
US podstawowa
Koszyk ETF-ów sprzedających zabezpieczone gotówką puty (na czele z WTPI, dawniej PUTW), równe wagi, co miesiąc — lustro covered calls: trzymasz gotówkę, sprzedajesz puty, inkasujesz premię. Z parytetu put-call to niemal ten sam koszyk, nie druga przewaga. Premia to zapłata za ryzyko przeceny rynku; stopa dochodu funduszu to nie jego całkowity zwrot. Przewaga nad indeksem nie jest deklarowana. Instrumenty pochodne — u brokera może to być produkt złożony (test adekwatności).
Najgorszy moment w backteście: -16,6% — z symulowanych 4 000 zł w dołku zostałoby ~3 338 zł, zanim portfel odrobił spadek.
Okno backtestu: 2020-09-30 → 2026-09-30 · stan na 2026-09-30 (aktualizowane kwartalnie)
Okno nie obejmuje krachu COVID (luty–marzec 2020) i kryzysu finansowego 2008.
Pełna metodologia i ograniczenia
Wyniki to symulowane backtesty, nie wyniki na żywo. Metodologia i obecne ograniczenia: (1) Skład uniwersum to prawdziwe, historyczne (point-in-time) składy indeksów - Nasdaq-100 (US) i WIG20 (PL), z datowaną historią dodań i usunięć - więc backtesty widzą każdy indeks takim, jaki naprawdę był, bez przetrwalstwa (survivorship) wynikającego z późniejszych dodań. Ceny to adjusted close (total-return). Gdy backtest działa na licencjonowanym źródle obsługującym spółki wycofane z obrotu (EODHD), spółki z indeksu, które później zostały wycofane lub zmieniły nazwę, są nadal wycenione i UWZGLĘDNIONE, co zamyka lukę przetrwalstwa po stronie cen; gdy działa na bezkluczowym źródle zapasowym, część wycofanych spółek nie ma cen i jest pomijana, co może upiększać obsunięcia (drawdowns). Pozostają mniejsze braki: zmiany składu po ostatniej pobranej rewizji nie są jeszcze uwzględnione (Nasdaq-100 według stanu pobranego 2026-06-30, WIG20 według rewizji z września 2025), a kilka dawno wycofanych tickerów może wciąż być nierozwiązanych. Spółka bez prawdziwego notowania przez 14 dni jest traktowana jako niehandlowana - nie jest wybierana ani trzymana po zamrożonej cenie - a spółka po zmianie tickera jest trzymana pod nowym kodem z pełną historią. (2) Koszty są naliczane per rynek od obrotu (turnover) przy każdym rebalansowaniu - 5 pb dla spółek US, 10 pb dla UE, 20 pb dla Warszawy (GPW) - to konserwatywny koniec typowego zakresu spreadu-plus-opłat dla płynnych spółek; wpływ na rynek (market impact) i koszty przewalutowania nie są modelowane (nieistotne przy skali detalicznej, zaniżone dla dużych kwot). (3) Ceny są total-return (dywidendy reinwestowane) tam, gdzie pozwala na to źródło danych. (4) Sharpe i Sortino używają stałej stopy gotówki (wolnej od ryzyka) 3%/rok, w przybliżeniu średniej rentowności amerykańskich bonów skarbowych w oknie backtestu; rzeczywiste stopy gotówki wahały się w nim 0-5%, a polskie stopy były zwykle wyższe, więc wskaźniki są przybliżone. (5) Luki kalendarzowe między rynkami są wypełniane przez przeniesienie ostatniej znanej ceny, co może nieznacznie zaniżać dzienną zmienność. (6) Rebalansowania są symulowane po tej samej cenie zamknięcia, z której liczony jest sygnał (wykonanie close-to-close); subskrybent na żywo handluje po cenach kolejnej sesji, więc wyniki symulowane mogą różnić się od tego, co dałoby wykonanie na następnej świecy. Symulowane wyniki historyczne nie przewidują przyszłych.
Najedź na dowolny wskaźnik — wyjaśnię, co znaczy.
Jak można to wykonać w swoim brokerze
Każda aktualizacja portfela modelowego publikuje się jako zwykła lista tickerów i wag — dokładnie ten sam plik dla każdego subskrybenta. Oto ogólny sposób wczytania tego do czterech popularnych brokerów; właściwe tickery i wagi zobaczysz dopiero po odblokowaniu tej strategii.
Ta strategia wprowadzała średnio 0,5 zmiany w portfelu modelowym miesięcznie, licząc ostatnie publikacje.
XTB, Trading 212, IBKR, Revolut
XTB
- Każdy opublikowany ticker można wyszukać w aplikacji/panelu XTB.
- XTB nie ma importu koszyka — opublikowana waga każdego tickera to jego udział w portfelu modelowym; czy i ile handlować, decydujesz sam(a).
Trading 212
- Portfolio → Pies (Kosze) → Create Pie.
- Każdy opublikowany ticker trafia tam ze swoją opublikowaną wagą % — koszyk sam pilnuje tej alokacji.
Interactive Brokers (IBKR)
- Po odblokowaniu portfel modelowy pobiera się jako CSV.
- Klasyczny TWS: File → Import Watchlist wczytuje ten plik — opublikowana waga każdego tickera to jego udział w portfelu modelowym.
Revolut
- Każdy opublikowany ticker można wyszukać w zakładce Invest.
- Revolut nie ma importu koszyka — opublikowana waga każdego tickera to jego udział w portfelu modelowym; czy i ile handlować, decydujesz sam(a).
Ogólna informacja o wczytaniu opublikowanej, identycznej dla każdego listy do brokera — nie osobista rekomendacja. Czy i ile handlować, decydujesz sam(a), na swoim koncie; nigdy nie handlujemy w Twoim imieniu.
Track record
Dane wykresu (rok po roku)
| Rok | Symulowany zwrot |
|---|---|
| 2020 (od wrz) | +8,2% |
| 2021 | +20,9% |
| 2022 | -10,1% |
| 2023 | +15,5% |
| 2024 | +17,2% |
| 2025 | +14,5% |
| 2026 | +7,4% (do 2026-09-30) |
Linia przerywana = Kup i trzymaj SPY (to samo okno i koszty): CAGR 16,3%, max obsunięcie -24,5%.
Symulowany backtest — metodologia i ograniczenia powyżej, przy wskaźnikach.
Portfel modelowy na ten miesiąc
Ładowanie…
Jak to działa — po ludzku
Trzyma koszyk ETF-ów typu „put-write” — na czele z funduszem put-write na S&P 500 od WisdomTree (WTPI, notowany jako PUTW do kwietnia 2025) — i raz w miesiącu przywraca im równe wagi. Fundusz put-write to LUSTRZANE odbicie covered call: zamiast posiadać akcje i wynajmować ich potencjał wzrostu, trzyma gotówkę i sprzedaje opcje sprzedaży (put) na indeks, inkasując premię opcyjną za obietnicę „jeśli rynek spadnie do tego poziomu, kupię go”. Na spokojnym lub rosnącym rynku po prostu wciąż zgarnia premie; w krachu puty zostają „wykonane” (assignment) i fundusz przyjmuje spadek na siebie, złagodzony całą premią, którą wcześniej zebrał. To drugi sposób na dochód z opcji w serwisie — przez prawdziwy fundusz z rzeczywistą historią wyników.
Powiedzmy, że indeks stoi na 100, a fundusz sprzedaje miesięczną opcję sprzedaży z ceną wykonania 97 za 2 dolary. Trzy zakończenia: indeks dryfuje do 101 — nikt nie chce sprzedawać po 97, opcja wygasa bezwartościowa, a fundusz zatrzymuje 2 dolary (czyste +2 na swojej gotówce). Indeks spada do 98 — wciąż powyżej 97, fundusz znów zatrzymuje 2 dolary. Indeks zapada się do 90 — opcja zostaje wykonana, fundusz w praktyce kupuje po 97 i zjada spadek do 90, ale premia w wysokości 2 dolarów amortyzuje to do około −5 zamiast −10. Zwróć uwagę na kształt: regularne małe wygrane, a od czasu do czasu prawdziwy cios, gdy rynek się sypie — dochód teraz, opłacony przyjęciem krachu na siebie.
Oto elegancka część. „Trzymanie gotówki + sprzedaż puta” i „posiadanie akcji + sprzedaż opcji kupna” mają niemal IDENTYCZNE profile wypłat — to liczący 300 lat wynik zwany parytetem put-call. Ten koszyk put-write i koszyk covered call to więc dwie twarze tej samej transakcji: sprzedaży zmienności w zamian za premię. Dlatego nazywamy PutWrite odrębnym PRODUKTEM, a nie drugą przewagą — połączenie obu nie podwaja Twojej przewagi, tylko koncentruje Cię w jednym zakładzie. A premia nie jest darmowymi pieniędzmi: to opłata, jaką rynek płaci Ci za zgodę na łapanie spadającego noża w czasie krachu. Lekcja na wynos: gdy dwa „różne” produkty mają ten sam profil wypłat, mają też to samo ryzyko.
Parytet put-call — to, że put zabezpieczony gotówką i covered call mają ten sam profil wypłat — rozumieli handlarze już przed wiekami, a sformalizowano go w 1969 r. (Hans Stoll). Dlatego dwa „dochodowe” koszyki w tym serwisie są kuzynami, a nie niezależnymi zakładami.
Na żywo od 2026-07-21 do 2026-11-06: -0,4% (3 mies.) — wynik opublikowanych portfeli, wejście po cenie zamknięcia następnej sesji. To nie jest backtest.
Historia aktualizacji
| Stan na | Co się zmieniło |
|---|---|
| 2026-11-01 | Aktualizacja modelu: bez istotnych zmian w tym miesiącu |
| 2026-10-01 | Aktualizacja modelu: bez istotnych zmian w tym miesiącu |
| 2026-09-03 | Aktualizacja modelu: bez istotnych zmian w tym miesiącu |
| 2026-08-03 | Aktualizacja modelu: bez istotnych zmian w tym miesiącu |
| 2026-07-21 | Opublikowano pierwszy portfel modelowy (1 pozycja) |
Oparte na opublikowanych badaniach
Recenzowane naukowo badania, na których oparta jest ta strategia:
- Ungar, J. & Moran, M. (2009). The Cash-Secured PutWrite Strategy and Performance of Related Benchmark Indexes. Journal of Alternative Investments, 11(4). (the canonical PutWrite study: index-like returns at lower volatility)
- Bondarenko, O. (2014). Why Are Put Options So Expensive? Quarterly Journal of Finance, 4(3). (the source of the premium — selling puts is paid for bearing crash/tail risk, not a free income machine)
- Israelov, R. & Nielsen, L. (2015). Covered Calls Uncovered. Financial Analysts Journal, 71(6). (via put-call parity a cash-secured put is close to a covered call — the same short-volatility exposure, so PutWrite is not a separate edge over BuyWrite)
Udokumentowany, recenzowany naukowo efekt — cytowany, byś mógł sam sprawdzić źródło, a nie tylko nam uwierzyć. Implementacja i wyniki są nasze (zobacz metodologię); sam opisany efekt pochodzi z literatury naukowej.
Zrozum tę strategię
Wyjaśnienia po ludzku, na czym polega mechanika powyżej.
Reguły tej strategii i każdą aktualizację portfela modelowego pisze i uruchamia założyciel HedgeYourOwn.