Dwóch inwestorów. A zarabia równo +8% rocznie. B na zmianę +40% i −20% — średnio +10% rocznie, na papierze lepiej niż A. Po dziesięciu latach to A ma więcej pieniędzy — o około 20%.
Pułapka: średnia arytmetyczna kontra geometryczna
„Średni zwrot" z materiałów marketingowych to zwykle średnia arytmetyczna. Ale pieniądze się nie dodają — one się składają. Rok +40% i rok −20% to 1,40 × 0,80 = 1,12, a nie 1,20. Strata zjada część zysku, bo po niej pracuje już mniejszy kapitał.
Volatility drag
Ta różnica między średnią a realnym wynikiem to volatility drag — im dziksze wahania, tym większy haracz. Przeciętna, ale stabilna strategia potrafi pobić efektowną i rozchwianą na realnych, złożonych pieniądzach. To kolejny powód, by patrzeć na maksymalne obsunięcie.
CAGR: liczba, która nie ściemnia
CAGR odpowiada na jedyne pytanie, które się liczy: w jakim stałym rocznym tempie NAPRAWDĘ urósł mój kapitał od startu do mety? Straty są wliczone. Dlatego każdy track record u nas raportuje CAGR — nigdy pochlebną średnią — obok zmienności, Sharpe'a i obsunięcia, na ~5 latach danych point-in-time. Metodologia jest publiczna: jak liczymy.
Jak rozpoznać sztuczkę
- „Średni roczny zysk" bez słowa składany → poproś o CAGR.
- Zwroty bez obsunięć i kosztów → połowa historii.
- Krótkie okno zaczynające się tuż po krachu → dobrana baza.
Materiał edukacyjny — nie jest to porada inwestycyjna.